信达证券:给予盛弘股份买入评级

发布时间:2023-05-06 10:21:10
来源:证券之星


(资料图)

信达证券股份有限公司王舫朝,武浩,曾一赟近期对盛弘股份进行研究并发布了研究报告《23年Q1业绩超预期,看好今年储能+充电桩高增》,本报告对盛弘股份给出买入评级,当前股价为58.95元。

盛弘股份(300693)
本期内容提要:
事件:
公司公布2023年一季报,实现营收4.5亿元,同比增长88.52%;归母净利润0.63亿元,同比增长172.53%;扣非归母净利润0.57亿元,同比增长162.17%。业绩超预期。
另外,公司公布可转债募集说明书,计划募集资金不超过4.02亿元,用于投入苏州5GW储能设备建设项目,项目投资总额为5.31亿元,计划2023年10月投产,2023-26年逐步爬坡,2025年6月全部建成,2027年达产5GW。达产后年收入实现19.03亿(不含税),年税前利润为1.9亿。
点评:
23年Q1业绩超预期,看好全年业绩高速增长。盈利上看,公司毛利率为42.53%(环比-1.92pct,同比+1.2pct),净利率为13.98%(环比-2.29pct,同比+4.31pct),整体盈利维持高位。公司收入近翻倍增长,归母净利润近1.7倍增长,主要系公司充电桩、储能业务快速发展,Q1业绩也奠定公司全年业绩高增基调。往后看,我们认为Q1为储能与充电桩淡季,Q2行业整体边际向好,公司业绩有望持续提升,看好储能+充电桩业务带动公司全年业绩高速增长。
转债项目突破产能瓶颈,储能业务有望放量。储能具有需求刚性,目前处于黄金发展时期,市场空间广阔,我们预计全球2023年新增装机为108GWh,2025年新增装机275GWh,22-25年复合增速为80%。公司具有产品技术优势、海外先发优势,盈利能力行业领先,但产能是公司当前瓶颈,公司本次可转债募集资金建设苏州5GW储能项目,并计划于23年10月投产,逐步爬坡,我们认为公司储能业务有望放量,再上台阶。
充电桩竞争优势显著,出海打通全球市场。充电桩行业政策需求双驱动下,我们预计“十四五”期间充电桩市场规模有望维持高增态势,而公司充电桩业务具有较强竞争力。产品技术方面,公司掌握充电桩核心技术,具有10年充电桩研发制造经验。客户方面,公司与国家电网、小桔快充、小鹏、上汽等优质企业合作。海外市场方面,公司与英国石油达成合作,并且公司相关充电桩产品已经完成欧标认证,海外业务有望逐步放量。
盈利预测与投资评级:我们预计2023-2025年营业收入分别为26.21、38.46、56.08亿元,同比增长74.4%、46.7%、45.8%;归母净利润分别为3.42、4.68、6.33亿元,同比增长53.9%、36.7%、35.1%。目前公司PE为35、26、19X,公司22-25年复合增速达41%,鉴于公司的储能、充电桩的高成长、高盈利,以及当前的估值水平,我们由“增持”上调至“买入”评级。
风险因素:储能需求不及预期、新能源车需求不及预期、原材料波动、市场竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券殷中枢研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.38%,其预测2023年度归属净利润为盈利3.47亿,根据现价换算的预测PE为34.88。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级6家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为75.35。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,盛弘股份(300693)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力一般,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括:应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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